【点石1号-股市正阳】外围去杠杆临近尾声利于A股筑底

2024-08-07

外围去杠杆临近尾声利于A股筑底

周二A股高开震荡，尾盘拉升，最终三大指数集体上涨，截至收盘，沪指涨0.23%，深成指涨0.82%，创业板指涨1.25%，沪深两市成交6542亿元，环比缩量1363亿元。两市超4700只个股上涨。板块题材上，光伏设备、旅游酒店、商业航天和医药等板块涨幅居前；网约车、贵金属、大金融板块跌幅居前。

近期市场有几个关注点：

其一、外围股市去杠杆临近尾声，利于A股筑底。周一，日经225跌12.40%，韩国综合指数跌9.50%,台湾加权跌8.35%，周二日经等指数收复大部分失地。套息交易去杠杆是本轮外围市场恐慌杀跌的主因，美股人工智能标的回撤叠加日本央行加息，打破了原有套息交易的收益逻辑。类比2015年A股去杠杆走势，单就去杠杆来说会非常快，我们看到日本股市暴跌三天后，周二已经开始反弹，侧面印证去杠杆走势或以结束，外围市场回归稳定，利于A股筑底修复。

其二，个股涨多跌少，A股和港股市场呈现明显抗跌属性。近期在外围市场大幅度崩盘情况下，A股和港股均有所抵抗，虽然A股没能独善其身，也是小幅度下探底部，但A股自身韧性较强，走出了独立的筑底行情。

其三，低估值叠加更给力政策，A股有望筑底成功。估值底部区域下，经济数据疲弱引出更给力政策支撑预期，继续弱势走扩的PMI，表明经济稳增长措施显效还需要数据的印证，而此时外围市场经济衰退的预期，为A股经济增速恢复的判断平添压力，这是A股跟随外围下跌的原因。7月PMI49.4、连续3个月低于枯荣线下方且回落，使得市场缺乏经济面的强支撑；政策面，三中全会之后降息落地，叠加最新政策“更加给力”的预期，且指数处于估值底部区域，市场下行空间有限，我们预判A股近期有望筑底成功，逐步形成修复性行情。

总体看，外围市场结束恐慌去杠杆行情，美联储9月降息概率极高，人民币升值保持趋势等因素有助于A股的估值修复，市场下行空间有限。短期看，量能因子的变化更为重要些，观察市场能否再次放量中阳线收复20日均线；操作上，倾向于试盘布局但不冒进、保持市场接触、滚动操作的思路为主，并跟踪AH股联动。方向上，考虑到国务院日前印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，建议持续关注高低轮动中低位消费板块的投资机会；另外，美联储降息节奏或超预期，贵稀金属也值得关注；而前期逆势上涨的红利板块注意规避回调风险。