缩量微涨但冲高乏力、结构均衡且轮动较快

周四市场低开震荡、温和收涨，上证指数收于3052点、上涨0.27%；上证50指数上涨0.31%、科创50指数下跌0.72%、创业板指数下跌0.04%，恒生指数上涨0.5%左右；市场成交7779亿元左右、环比略降。板块方面，银行、交运、化工、医药、煤炭等涨幅居前，军工、传媒、计算机等跌幅居前；个股涨跌比为2937:2237、上涨家数略多些。

周四市场有几个关注点：

其一、周四市场风格轮动但总体呈现均衡，指数微涨且个股上涨家数更多些、并未出现显著的二八分化；盘中H股指数一度强势冲高但尾盘有回落，恒生指数和上证指数均略涨且涨幅相当、AH股表现相对均衡。财报季尾声阶段，仍然有不少个股受季报业绩或同行业个股绩差的联动影响而表现较弱、对上市公司业绩仍具有敏感性比如前日的煤炭钢铁和昨日的锂矿、军工股等；短期看，权重股和微盘股指数之间获得了一定的平衡尤其是一些业绩较好的微小盘股表现较好、即短期市场从前期过分追逐中特估等板块转向了均衡。预计市场风格由红利权重占优向均衡演变并阶段性的更偏好科技卡脖子等题材；伴随着H股的强势占优已经1周、预计短期AH股也转向同步均衡、AH齐涨齐跌的联动。

其二、A股市场成交8000亿下方且成交额有所萎缩，上证指数在半年线和年线之间、围绕20日均线反复震荡，百点之间已经持续震荡2个月，市场上下两难、也意味着市场等待新的催化剂。近期的变化，一方面是30年国债期货的下跌、长端利率的抬升，股债跷跷板；另一方面，4月以来全球股市跌多涨少、AH股保持着韧性和独立性尤其是近期H股指数反弹新高。目前市场窄幅波动，能否突围破局，一方面来自经济面能否持续改善如全球包括中国PMI的持续回升、另一方面在于大国博弈能否有边际改善并包括美联储在内的货币当局能否释放进一步的积极信号；考虑到A股反弹但成交额并未放大的量价背离，因此目前尚在震荡蓄势阶段且从周四H股冲高回落并与A股保持同步而非显著占优来看，存量博弈的高低轮动规律依然没有被打破。

隔夜美国披露其第一季度GDP和通胀数据，GDP报告显示增长1.6%、低于经济学家预期的2.4%，扣除食品和能源后的核心个人消费支出价格上涨3.7%、远高于美联储2%的目标；美国低于预期的GDP增速和高于预期的CPI、美股下挫即道琼斯指数下跌0.98%、纳斯达克指数下跌0.64%，美国10年期国债利率上行至4.7%、降息预期进一步减缓。因此，考虑到外围股市的不稳定性、大国博弈的演进和A股的独立性、五一假期的来临等因素，维持近期思路：财报季尾声、预计上证指数在半年线和年线之间震荡，但是成交额并未有效放大、继续呈现了震荡蓄势、高低轮动的格局；预计市场风格由红利权重股占优向均衡演变并阶段性的更利好业绩较好的科技卡脖子等题材，短期AH也将转向同步均衡的特征；后期关注长期国债期货下跌的持续和外围市场的变化，倾向于绩优科技卡脖子成长和贵稀金属的弹性更大些。

以上策略仅供参考，以此操作风险自担。