2025-06-09
【东北固收高频经济景气指数：环比明显回升】
本周“东北固收高频经济景气指数”录得51.25，环比回升明显。本周生产端有所分化，钢铁、建材、汽车等开工率指标环比回落，发电、炼焦和化工开工率环比有所上行，叠加交通物流与大宗商品价格回暖形成基本面支撑。
【本周重要政策：商务部启动2025年“服务消费季”活动】
核心关注：1）商务部启动2025年“服务消费季”活动；2）全国工商联汽车经销商商会发布关于反对“内卷式”竞争，促进汽车经销行业高质量发展的倡议；3）人力资源社会保障部、工业和信息化部、商务部和全国工商联发布关于开展人力资源服务业与制造业融合发展试点工作的通知。
【月频经济数据变化：美国非农就业数据反映劳动力市场潜在疲软】
本周国内无重点月频经济数据更新，主要关注美国5月非农就业数据：6月6日美国劳工统计局公布的非农数据显示，5月就业人数增长13.9万人，虽创2月以来新低但略超市场预期（预期12.6万），然而前值大幅下修导致数据成色存疑——3月及4月新增就业合计下修9.5万人（3月从18.5万下修至12万，4月从17.7万下修至14.7万），这一修正幅度几乎完全抵消了5月数据的表面增量，反映出劳动力市场潜在疲软及统计质量隐忧。
【高频经济指标跟踪：新房成交回暖，消费端延续边际改善但动能分化】
1）本周出口高频数据继续改善，中美元首通话释放经贸关系边际缓和信号，但实质性关税政策尚未松动，出口链修复预期仍需关注后续政策节点验证。当前贸易高频指标持续回暖——SCFI及CCFI指数环比延续升势，叠加波罗的海干散货指数大幅上行，或指向前期贸易摩擦对出口的压制效应呈现边际弱化。
2）本周国内消费呈现结构性特征，汽车等商品消费边际趋缓，而服务消费延续韧性。具体来看，乘用车日均零售量录得9.5万辆，同比增速6%表明基数效应犹存，但环比7%的回落凸显消费短期承压，后续核心观察点聚焦于政策工具箱的扩容与结构性升级对于消费的拉动效果如何。
3）本周房地产市场整体延续弱势，核心受端午假期错峰因素拖累。具体表现为：新房方面，30城商品房成交面积环比回落，一、二、三线城市全面下行，且同比降幅持续扩大；二手房市场压力重现，18城成交量下降，其中北上深等核心城市成交同比由升转降，显著承压。
风险提示：行业短期走势脱离基本面风险，大盘流动性风险。
证券分析师：刘哲铭，执业证书编号：S0550524040002
研究分析师：袁梦茹，执业证书编号：S0550525030001
吉公网安备 22017202000122号
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