2025-06-12
缩量收复3400点、轮动中优化应对策略
周三市场震荡收高并尾盘略有回调，上证指数收于3402点、上涨0.52%、创业板指上涨1.21%、科创50下跌0.2%，上证50上涨0.59%、中证2000上涨0.44%；市场成交1.29万亿元、环比下降。板块方面，有色、农业、非银、汽车、传媒等涨幅居前，医药医美、通信等下跌；个股涨跌比为3411:1737。
周三市场有几个关注点:
其一、周三市场主要围绕中美贸易谈判进程的资讯展开，在周二盘中下跌之后、周三高开并收涨，从信息面看，中美经贸磋商原则上达成协议框架是重要归因；协议框架，改善情绪并AH股同步上涨。有媒体披露可能涉及中国稀土管制与美国有关芯片设计、喷气发动机零件等领域管制的对等放松等并可能涉及成熟芯片制程设备的放松等，从股市反应看，营收改善预期的A股稀土永磁类股票和美股半导体公司阿斯麦上涨而A股半导体设备股有所回调。从指数上涨力度看，相对5月12日的中美关税战缓和、税率双边大降的《中美日内瓦经贸会谈联合声明》而言、边际利好程度要略小些，从结构看、虽然一些半导体设备等下跌但是我国加速国产替代和自主创新是大方向、预计卡脖子科技类的短期回调为后期的回升提供空间。
其二、市场犹犹豫豫中收复3400点、最近1个月指数百点范围内波动、更多演绎了指数横盘而个股唱戏的结构行情。在稳经济稳股市的政策环境中，市场的隐忧更多来自技术面业绩面，A股指数周二探底回拉、周三冲高回落且成交额萎缩，显示了3400点附近的纠结；目前AH股溢价率回到128附近、这是最近几年的低位（前两个低点分别是3月18日的128.3和去年10月7日的128.4），AH股溢价率被显著压缩之后的走向、最近两次的经验是AH股指数同步调整并H股跌幅更大些、来推动AH股溢价率的回升，当然历史上也存在AH股同步上涨并A股涨幅更大些或AH股溢价率进一步下行案例、只是过去5年出现的概率较小。因此，面临有些混沌的环境，更多倾向于先以溢价率可能回升的大概率场景为假设并通过优化策略和持仓结构来应对这种不确定性。
隔夜外围股市略有回调，道琼斯工业指数下跌0.5%，贵金属上涨、石油大涨，中东地缘环境的不确定性推升了避险情绪导致油价大涨；夜盘A50期指下跌0.1%、港股恒生指数期货下跌0.37%。考虑到中美经贸磋商机制首次会议结束并形成框架协议以及短期缩量上涨的背离，结构行情反复腾挪的特征并未改变，倾向于中性思路、高低轮动但不冒进，并适度通过持仓的优化、来防备AH股继续共振上行突破的可能性、尽管可能短期概率不大，但交易层面可在中性仓位的思路下攻守兼备的优化结构，比如在高股息、AI科技军工新消费、贵稀战略金属等热门主线轮动的基础上适度逢低布局中报业绩预计高增的券商贵金属等和政策不断扶持并反内卷的地产、锂电池光伏等历史低位的板块，并继续关注AH股联动走向。
以上策略仅供参考，以此操作风险自担。
吉公网安备 22017202000122号
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