2025-06-13
压力区的横盘震荡、关注AH股联动演进
周四市场横盘震荡收平，上证指数收于3402点、微涨0.01%，创业板指微涨0.26%、科创50下跌0.3%，上证50指数微跌0.03%、中证2000上涨0.26%；市场成交额1.3万亿元、几乎持平。板块方面，医药、通信、银行、石油等涨幅居前，家电、煤炭、食品饮料、农业等跌幅居前；个股涨跌比2325:2864、下跌家数略多些。
周四市场有几个关注点：
其一、上证指数3400点附近震荡、上方密集成交区压制市场，板块结构反复腾挪的特征明显。因上一日外围股市略跌、中东地缘风险下贵金属和石油价格上涨，映射至A股是石油股黄金股上涨；A股存量博弈，成交额环比持平，周三下跌的医药医美通信、周四则领涨，反之、周三上涨的农业汽车等领跌，有色股则特殊些、与国际商品价格联动，这两日均有上涨但潜在波动也在放大如稀土板块的冲高回落。周四日内波动20点、最近一个多月指数波动100点的反复横盘，凸显了目前政策偏强而业绩预期仍偏弱、投资者中性腾挪的特征，虽然投资者通过试盘券商等人气板块来破局，但是成交额不能放大、而未能有效突破。
其二、周四A股收平但是港股指数下跌、恒生指数下跌1.36%、恒生科技指数下跌2.2%，H股中除了创新药和红利龙头风格跑赢外、H股跑输了A股。技术面量化角度，近期最为关注的是AH股溢价率处于最近5年低位128附近之后的演进方式：一般看如果AH股溢价率被压缩至较低水平之后从低位回升即H股跑输A股的时候，那么多数场景是AH股均会承压（最典型的是今年3月18日和去年10月7日后）且是H股跑输些，周四演绎的就是这种形态；当然，也有极少场景是AH股齐涨且A股跑赢或者AH股溢价率进一步下行，因此，后期重点关注AH股联动的演进方式，先验的看、AH股市场可能将有所承压、需要整固。
隔夜美股微涨，道琼斯工业指数和纳斯达克指数均上涨0.24%，美元指数回落至98下方、贵金属石油等上涨，夜盘A50股指期货上涨0.19%、恒生指数期货上涨0.54%；美国周首次申请失业救济人数24.8万人、高于预期的24.2万人，就业市场压力下10年美债利率回落至4.36、中东地缘风险即有关以色列可能袭击伊朗的说法引发近期黄金石油的上涨。考虑到中美经贸磋商原则上达成协议框架但边际利好程度要略小于前期关税的双边下降、考虑到近期市场窄幅波动且结构反复腾挪，因此，在政策面偏多但业绩面承压、技术面背离的情况下，倾向于中性仓位适度防御、高低轮动不冒进；积极的投资者则适度通过持仓优化、来防范踏空AH股共振上行的可能性、尽管可能短期概率不大但交易层面可攻守兼备些，比如在高股息、AI科技新消费、战略贵稀金属等轮动的基础上适度逢低布局些非银金融等中报业绩尚可的板块或地产、锂电池光伏等历史低位但存在政策面反内卷的板块，并继续关注AH股联动走向。
以上策略仅供参考，以此操作风险自担。
吉公网安备 22017202000122号
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