2025-07-11
冲关反复、结构行情延续
周四市场震荡收高，上证指数收于3509点、上涨0.48%，创业板指上涨0.22%、科创50下跌0.32%，上证50上涨0.62%、中证2000微跌0.05%；市场成交1.52万亿元、成交环比略放大。板块方面，房地产建筑建材、石油煤炭钢铁、金融等涨幅居前，汽车、传媒、军工、电子等跌幅居前；个股涨跌比为2945:2278、上涨家数略多些。
周四市场有几个关注点：
其一、反内卷带动困境反转主线并与商品期货共振上行。周四市场热点主要集中在金融地产、建筑建材、光伏、稀土等，相对而言、汽车、传媒、军工、电子等科技题材股表现较弱；由于6月PPI负值扩大至-3.6%，反内卷的紧迫性在加剧，从而引发股市和商品期货的共振，多晶硅工业硅、焦煤焦炭螺纹、玻璃纯碱等普遍上涨，带动相关板块上涨。参照历史上反内卷的经验，供给侧的去产能和需求侧的扩内需、双管齐下才是破解通缩压力、促使PPI由负转正的力量，目前更多还只是抢跑试盘、属于要信早信的资金博弈阶段；后期关注政策面包括政治局会议等重要会议的信号释放。
其二、哑铃结构的配置在优化中。银行股为代表的红利主线和中小盘股集聚的科技成长题材股是著名的哑铃结构，不过，近期伴随着反内卷主线的发酵活跃而出现一度的变化，红利主线仍偏强但号召力弱化、即仅靠险资等抱团的银行股是很难力挽狂澜，需要挖掘更多的低位低估值板块比如其他低位的中字头个股，反内卷的龙头光伏板块等借助多晶硅等期货价格的继续大涨而强势、股价与期货价格的共振提升了人气，供给端反内卷叠加需求端扩大内需、才能让反内卷行稳致远，而周四盘中有关城市更新等重要会议的小作文的预期下激活了房地产等困境反转类板块；相对而言，哑铃另一端的中小盘题材股震荡加大、不少个股出现跌停走势，后续尤需关注中报的财报分化风险；双创白马则尚未持续、仍在酝酿中。
隔夜美股道琼斯工业指数上涨0.43%、纳斯达克指数微涨0.09%，贵金属略有反弹、石油回调、铜铝等上涨；夜盘A50期指微涨0.07%、恒生指数期货微涨0.04%，AH股保持独立。总体看，考虑到较为疲弱的工业企业盈利水平和政策面稳经济稳股市的较为宽松的流动性环境，A股市场保持着韧性和独立性、左侧试盘布局通过高低轮动反复震荡来滚动操作，存量资金博弈中更偏向于押注攻守兼备的板块，比如低位护盘的央企指数、券商黄金等中报业绩高增板块、反内卷主线的光伏锂电扩张至地产建材等，另一端则对港股科技、军工、科创半导体等科技国安主线密切关注、等待稳定后的上车机会。因此，在成交额不能显著放大、实体经济仍偏弱的情况下3500点攻防战、躁动之中保持冷静和平常心，预计仍有反复、仍需量价等配合，倾向于继续顺势而为、更重个股，高低轮动、攻守兼备中优化结构配置，关注AH股联动等。
以上策略仅供参考，以此操作风险自担。
吉公网安备 22017202000122号
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