2025-07-14
【东北固收高频经济景气指数：环比继续回升】
本周“东北固收高频经济景气指数”录得53.75，环比前值继续回升。本周权益市场表现不错，拉动股债商汇大类资产隐含的经济增长预期回升，重点电厂煤炭日耗量、半钢胎开工率均上行，此外双焦提涨使得黑色大宗成本支撑走强，高频经济景气度环比继续改善。不过地产端趋弱，建材表观需求亦下行，对高频经济指数形成一定拖累。
【本周重要政策：加大力度支持稳就业，反内卷治理工作不断深入】
核心关注：1）国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》。2）民政部、商务部于7月至12月联合举办全国“养老服务消费季”活动。3）中汽协表示严格防止“内卷外溢”，反内卷治理工作还在不断深入。4）商务部表示目前中美双方在多个层级就经贸领域各自关切保持密切沟通。
【月频经济数据变化：国补大促支撑CPI回暖，大宗价格低迷拖累PPI】
本周披露通胀数据：6月CPI同比由跌转涨至0.1%，除受金价、油价上涨带动外，汽车、家用器具等消费品价格亦有所修复，或因国补政策及大促活动对需求端进一步提振，其中核心CPI同比小幅上行0.1个百分点。不过PPI同比继续下行至-3.6%，创2023年8月以来新低，国内定价大宗商品价格持续低迷，叠加部分出口占比较高的行业价格回落，拖累生产资料、生活资料继续地位偏弱震荡。
【高频经济指标跟踪：焦炭价格提涨支撑黑色大宗，楼市成交明显走弱】
1）黑色链条原料端价格震荡回升，成本支撑有所走强。本周焦煤、焦炭价格持续反弹，截至7月11日，焦煤期货结算价（活跃合约）较上周五环比上涨7.0%，多数煤矿前期库存逐步消化，且有预售订单在执行，双焦供需格局趋于好转，此外铁矿石期现货价格亦有回升。
2）新房成交趋弱且明显低于往年同期水平，二手房销售量价齐跌，房地产市场下行压力加大。本周30大中城市商品房成交面积下行，目前已跌至往年同期最低水平，分能级来看，一、二线城市销售面积均震荡回落，三线城市商品房成交波动回升，不过绝对水平仍然处于季节性低位。
3）出口集装箱运输市场体量相对稳定，但运价指数继续回落。截至7月11日，SCFI、CCFI综合指数分别较上期环比下行1.71和2.18个百分点。本周特朗普方面延长“对等关税”暂缓期至8月1日，并对多个国家设定了新的关税税率，同时宣布将对铜征收50%的行业关税。转口贸易遭受打击较为明显，其中东南亚航线CCFI价格指数环比明显回落。
证券分析师：刘哲铭，执业证书编号：S0550524040002
研究分析师：袁梦茹，执业证书编号：S0550525030001
吉公网安备 22017202000122号
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