冲高动能略减弱、仍在横盘蓄势中

周三市场缩量震荡、类十字星，上证指数收于3503点、微跌0.03%，创业板指下跌0.22%、科创50微涨0.14%，上证50下跌0.23%、中证2000上涨0.64%；市场成交1.46万亿元、成交环比萎缩。板块方面，社服、汽车、医药、轻工等涨幅居前，钢铁、银行、有色、非银、建筑等跌幅居前；个股涨跌比为3275:1928、上涨家数更多些。

周三市场有几个关注点：

其一、周三市场围绕3500点反复、十字星整固，港股指数的冲高回落压制了A股的想象空间，银行股指数盘中跌幅超过1%但并未形成有效的二八轮动、最后不得不尾盘启动银行股反弹护盘、指数勉强收在3500点上方，显示了市场指数虽有护盘但是进入3500点平台后冲高的动能有所减弱。近期资金博弈、结构快速轮动的高低切换依然是市场主要特征，如英伟达H20对中国出口许可引爆了光模块为代表的英伟达产业链的强势，但是在信息落地之后、周三除少数龙头仍强势外，光模块、PCB板等相关个股出现冲高回落，恒生科技指数也出现了冲高回落走势；相反，黄仁勋的演讲“AI的下一波浪潮将是机器人系统”在盘中激活了机器人主线的活跃，形成了半导体和机器人之间的轮动。因此，短期交易层面主要关注银行股能否持续护盘还是继续回调、助力市场新热点或题材股的轮动活跃，银行与科技类题材的跷跷板效应仍在；即、银行涨则个股偏弱、反之则科技成长至少有轮动机会。

其二、成交萎缩、资金高抛低吸并冲高动能有所弱化。由于上半年GDP增速5.3%超预期、使得市场降低了下半年经济增长的预期，结合城市工作会议释放的“城市内涵式发展”、从“大规模增量扩张阶段”转向“存量提质增效为主的阶段”、弱化了政策面强刺激的预期，而如果反内卷缺乏需求侧的强力配合，则很难一蹴而就、需要慢工出细活，导致上游反内卷主线重回震荡蓄势、钢铁建材等回调，仅反内卷龙头板块的光伏更有韧性些。哑铃结构在优化，银行板块连续一周跑输大盘，市场借助大金融脉冲性上涨之后、又转向了板块快速轮动中的结构腾挪、指数震荡走势中。

隔夜美股宽幅震荡并略收高、道琼斯工业指数上涨0.53%、纳斯达克指数上涨0.25%，美元指数、贵金属也出现宽幅波动并贵金属略涨而美元指数略跌；夜盘A50股指期货微涨0.01%、恒指期货微涨0.15%，AH继续保持相对独立。特朗普对美联储主席的不满扰动了夜盘美元、黄金的走势，其“大概率不会解雇鲍威尔、除非证明存在欺诈行为”但特朗普也表达了“低利率”的强烈诉求、目前市场预期7月末美联储议息会议不降息但9月大概率会降，从未来降息的预期和美联储主席反复被争议来看、贵金属仍有价值。考虑到A股市场存量博弈、板块轮动依然明显，技术面缩量十字星意味着指数冲高乏力、需要进一步震荡蓄势，因此，预计市场仍偏于存量博弈特征，不同于突破3400点的一气呵成、3500点一线则尚需反复，倾向于继续顺势而为、高低轮动且适度防御，攻守兼备中优化配置，倾向于关注金融股能否继续护盘或博弈中字头权重股能否接力护盘补涨以及哑铃结构优化中军工、TMT等科技成长能否探底回拉来推断短线市场热度，关注隔夜贵金属反弹、美股医药股大涨对贵金属、创新药股的催化；目前AH股溢价率再度进入127附近的低位临界区域，关注AH股的联动。

以上策略仅供参考，以此操作风险自担。