放量中阴、“多杀多”后的应对策略

周四市场放量下挫，上证指数收于3573点、下跌1.18%，创业板指下跌1.66%、科创50下跌1.01%，上证50下跌1.54%、中证2000下跌0.64%；市场成交1.96万亿元、成交环比放大。板块方面，计算机、通信上涨，其他板块均下挫，钢铁、有色、房地产、煤炭、非银等跌幅居前；个股涨跌比为1060:4284、普跌走势。

周四市场有几个关注点：

其一、周四市场失守3600点、中阴线收盘并成交额创出新高，显示了想要突破3600点尚难一蹴而就、需要反复震荡，其中归因凸显了近期杠杆资金过快增加、融资盘参与度濒临极限情况下市场波动放大、板块快速轮动的必然性。近期市场再现存量博弈、快速轮动的特征，如周三钢铁等反内卷领涨，周四则周期股下挫、双创指数分化，英伟达概念股上午强势而下午回落、华为等国产GPU下午回拉但持续性并不强。板块轮动过快、杠杆资金参与度加大，更多需要保持仓位的灵活性、冗余度来应对。

其二、短线信息面略有混沌，中美贸易谈判推动关税的展期但暂没有像美日、美欧达成协议，甚至有将进口俄罗斯石油与二级关税挂钩等表述，显示了中美的复杂性；而周四午后传来有关网信办约谈英伟达H20算力芯片后门安全问题，这又增添了市场的不确定性。美元指数反弹、美联储9月份降息预期下降且AH股溢价率相对低位、港股恒生指数周四下跌1.5%左右也制约了A股的表现。

其三、最新披露的7月PMI数据为49.3%、低于上月的49.7%，PMI下降且仍在枯荣线下方运行，意味着A股市场仍处于缺乏盈利景气催化的阶段，仍处于杠杆融资盘参与度过高后增量资金难以接续并承压与政策面维稳、“巩固资本市场回稳向好势头”之间的博弈。从量化指标看，近期融资买入占市场成交额比例超过10%达8个交易日、谨慎些的参照系是去年11月中上旬（11月5-13日）融资买入额占市场成交比重超过10%持续7个交易日后的指数下挫场景则指数可能回调的时空长些；反之，如果借助周五习惯性的融资盘避险而在20日均线附近获得有效支撑后借助反内卷板块的回补，则市场后续动能更大些。

隔夜外围市场回调，道琼斯工业指数下跌0.74%、纳斯达克指数微跌0.03%，美元指数上冲至100整数关口、大宗商品多数回调；夜盘A50期指下跌0.18%、港股恒生指数期货下跌0.15%，AH股仍在整固蓄势中。总体看，考虑到政策面强调“货币政策要保持流动性充裕，增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”的导向以及具有韧性的经济，考虑到杠杆资金过于亢奋与短线指数的回落的历史经验，虽不是行情的终止但是大概率会加大短市场的波动和板块的快速轮动，如周二双创领涨而周三则反内卷周期股领涨、周四反内卷再度领跌，体现了融资盘驱动行情的高波动、快轮动的特征；技术面，市场遭遇周三高位十字星、周四放量中阴线之后，周五的走势可能决定调整的时空长短，因此，预计如果周五融资盘引发市场再度回调则可以考虑20日均线附近回补些仓位、博弈下影线回抽，反之、若不回踩均线附近则倾向于继续顺势而为、高低快速轮动并保持仓位的灵活性，防范高低切换和中报业绩风险并关注反内卷、科技成长之间的反复轮动。

以上策略仅供参考，以此操作风险自担。