大跌大涨的震荡、高低切换面临的难题

周四市场反复震荡并尾盘拉升，上证指数收于3843点、上涨1.14%，创业板指上涨3.82%、科创50上涨7.23%，上证50指数上涨1.45%、中证2000上涨0.73%；市场成交3万亿元、成交额环比略降。板块方面，通信、电子、军工、计算机、非银等涨幅居前，煤炭、农业、纺织服饰等跌幅居前；个股涨跌比为2867:2400、上涨家数略多些。

周四市场有几个关注点：

其一、周四市场呈现了强势行情中资金博弈的特征，指数上午盘宽幅震荡并尾盘收涨，在周三中阴线下跌后、周四即展开反弹，反证了牛市中的快跌慢涨的行为特征。从市场结构看，科技双创继续强势，微盘股指数盘中大跌、银行股横盘震荡，半导体等强者恒强。周三A股指数大跌、融资盘则逆势继续大幅增加201亿，显示杠杆资金依然涌入、只争朝夕。量化看，目前科创指数相对上证50跑赢的幅度逼近历史高点、相关ETF份额也在不断被赎回，投资者近期除了讨论科创板强势上攻的进一步空间外、更多的在讨论后续接续科创的轮动方向：目前哑铃结构瓦解、中报密集披露期，使得微盘股风险尚未释放完毕、盘中WIND微盘股指数一度大跌3.6%，银行红利股上午盘试图拉升但适得其反、反而导致午后半小时的杀跌；因此，资金博弈角度看，如果此时双创指数回调则大概率是红利指数等上涨、但是因为没有新的风格接续而容易会导致多杀多、这可能是维稳主力所不愿意看到的；从盘中港股下跌但A股强势看，当下跟盘科技已经是强势风格，这也是主力资金在今天下午1点半下探之后不得不再度拉升科创来凝聚人气的归因。因此，后期双创的持续性和结构上如何接续是场内资金的关注焦点。

其二、后期市场指数依然聚焦在3888点能否突破并在磁吸效应下进一步高举高打、还是适度震荡整固以利于久远，即、周四反弹之后还需后续验证，毕竟如上期日评中谈及的“超短线看、上升趋势中单日的大跌往往会引来一定的抄底盘”，一日的大跌大涨并不能改变趋势、更多显示了市场进入分歧的高波动区域，预计市场转向震荡蓄势、高低切换的概率在加大。

隔夜外围股市反弹，道琼斯工业指数上涨0.16%、纳斯达克指数上涨0.53%，美元指数回落，贵金属等有色上涨，夜盘A50 期指上涨0.32%、港股恒生指数期货上涨0.79%。

考虑到资金牛、不轻易言顶以及估值并不便宜之后的流动性驱动而非业绩驱动行情所带来的波动放大、轮动加剧的经验规律，因此，步步为营、顺势而为，仓位上则继续仍可借鉴量化基金的“早盘动量、尾盘对冲”的类T+0策略。结构上，不宜过分押注乃至逐步规避中小盘的高位题材股。目前上证50与双创指数之间背离程度较大而上证50与中证2000之间则相对均衡，又考虑到一些双创科技龙头股被停牌，以2周维度观察、预计风格均衡些，后期重点关注双创与上证50之间背离的演进和极值之后的轮动可能尤其是科技龙头停牌后资金流动性的新动向，倾向于战略上作高低切，红利蓝筹股与中报绩优的中小盘科技股的择机低吸、情绪驱动的双创科技龙头股的顺势而为与滚动操作，美联储降息预期下贵金属资源和港股科技的机会。

以上策略仅供参考，以此操作风险自担。