震荡整固、高低切在进行中

周二市场震荡调整，上证指数收于3858点、下跌0.45%，创业板指下跌2.85%、科创50下跌2.13%，上证50上涨0.39%、中证2000下跌1.99%；市场成交2.91万亿元、成交额环比放大。板块方面，银行、石油电力、家电汽车等上涨，通信、计算机、电子、军工等跌幅较大；个股涨跌比为1257:4055、下跌家数更多些。

周二市场有几个关注点：

其一、周二市场在融资余额创出历史新高的情况、在9月3日窗口期临近时波动放大，风格呈现了更明显的高低轮动。银行石油等红利权重股、上证50指数上涨，但是双创指数领跌，科技股分化，AI等强势板块调整、固态电池冲高回档、人形机器人则轮动上涨；不过，上证50指数总体跑赢了双创指数，中小盘股代表的中证2000指数虽然跌幅略小于双创指数、但也表现疲弱。因此，特殊时间窗口期的维稳需求和科技股相对红利蓝筹股的过于背离超买，使得市场选择了银行等中字头红利权重护盘指数，并且科技股内部轮动加快。从盘口看，资金博弈高低切换的欲望比较强烈，连续3日银行股早盘试盘回拉但失败后、周二再度拉升银行最终收阳显示了市场风格过于背离之后的修正动能，上证50从跑输双创转向了跑赢，这既有护盘维稳也有内生性高低切的动能，预计上证50指数1-2周内可能不再跑输双创指数、中证2000内一些绩优成分股有轮动反弹机会，双创科技内部分化并出现从AI到固态电池再到人形机器人、创新药轮动的迹象。

其二、考虑到近期不少个股的滞涨回调甚至多日连阴来看，在融资余额历史新高（目前2.28万亿、高于2015年的2.26万亿左右）后、市场谨慎心理有所升温；虽然融资额市值比距离2015年峰值还有较大差异，但是融资盘参与度等指标偏高些会加剧潜在波动且2015年峰值并非理性的参照系。技术面，目前处于6月20日开始反弹第52个交易日、一般在第55个交易日前后往往有回踩均线的时间窗口，技术派投资者也会较为敏感些。不过，由于20日均线上移至3750-3800点，故该区域是重要支撑，彼时博弈胜率较高；反证法，又因该区域日成交额超过2.7万亿、如果有效跌破则该区域会从支撑区反向成为巨额压力区而影响市场节奏，故中性看20日均线附近会是重要支撑和博弈的位置。

隔夜美股指数下跌，贵金属、铜铝乃至石油价格均出现显著上涨，美元指数反弹、全球不少国家的长端债市利率上升，市场对美联储9月“预防式降息”后长期通胀的担忧升温；夜盘A50期指上涨0.23%、港股恒生指数期货微涨0.14%，相对美股的回调，AH股夜盘微涨、博弈9月3日的行情。考虑到中报归母净利润增速略有回落、部分业绩下滑公司持续下跌显示了资金开始谨慎，市场仍是资金驱动的行情。继续保持仓位灵活性并类T+0的交易，倾向于战略上作高低切，红利蓝筹股与中报绩优的中小盘科技股的择机低吸，双创科技指数内部分化轮动加剧如从AI轮动到固态电池、人形机器人、创新药、无人机等，美联储降息预期下贵金属等资源和港股科技的轮动机会；不过分押注微小盘题材股以及高位的科技概念股，以2周维度观察、预计风格均衡些。

以上策略仅供参考，以此操作风险自担。