美联储降息如期落地、A股仍需震荡整固

周三市场震荡收涨，上证指数收于3876点、上涨0.37%，创业板指上涨1.95%、科创50上涨0.91%，上证50指数微涨0.17%、中证2000指数微涨0.42%；市场成交2.4万亿元、环比微增。板块方面，电子、房地产、传媒、基建、计算机等涨幅居前，农业、商贸、社服、食品等跌幅居前，个股涨跌比为2504:2754、下跌家数略多些。

周三市场有几个关注点：

其一、美联储降息在即，市场在反复震荡中等待美联储议息会议尤其是降息之后的全球资产价格表现。北京时间周四凌晨公布美联储议息会议、市场预计大概率下降25BP（如期兑现）；降息、利好全球市场，但是前期美债利率回落、美股走高，大致反应了下调25BP的预期，而周三贵金属冲高回落、美股踯躅不强，这使得A股投资者倾向于适度等待、这也可能是最近几个交易日A股反复类十字星震荡的归因之一；目前结构行情仍活跃但是成交额并没有显著放大，融资盘持续增加但市场指数滞涨，这种背离很难持续、可能借助美联储议息会议回落而后明朗。

其二、市场成交额环比持平、结构腾挪特征明显，芯片链、特斯拉人形机器人产业链等反复强势，中美科技战催化了半导体等自主可控题材的反复活跃；地产基建板块最近数日也处于连续反弹中、市场有博弈经济数据相对偏弱下的稳增长政策，即、美联储降息后、国内20日LPR能否跟进调降还是四季度再落地，这影响市场的节奏，目前市场预期降息10BP、降准50BP且更可能发生在四季度。市场结构看，周三指数上涨但是个股下跌家数更多些，市场仍聚焦在中芯国际、阿里巴巴等芯片链的自主可控逻辑，某种意义上验证了估值相对偏低的恒生科技指数是双创指数比较好的平替；商务部等发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》并涉及五方面19条举措，但是大消费板块仍显疲弱，市场更多还是聚焦在双创科技、并适度博弈政策宽松的地产基建非银金融等利率政策敏感型板块；交易层面，则继续演绎银行股下跌和科技类上涨的跷跷板效应，但由于两者偏离度较大，需要防范美联储降息后、临近季末机构资金防范风格漂移而借势进行风格轮动的可能，故、适度均衡些。

隔夜外围市场涨跌互现，美股道琼斯工业指数上涨0.57%、纳斯达克指数下跌0.33%，美债利率反弹、美元指数下跌后反弹至97附近，贵金属、石油、铜铝等大宗商品多数下跌，夜盘A50期指和港股恒生指数期货平稳；美联储如期降息25个基点、将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，鲍威尔强调“此次降息25个基点旨在应对经济增长放缓和就业风险，未来将根据数据逐次会议决策”、保留了相机抉择的可能性，不过目前市场预期美联储年内仍将降息2次。市场将美联储25BP降息视为短线的利好兑现，夜盘美股指数日内波动较大、冲高回落又反弹，且道琼斯工业指数强于纳斯达克指数，商品下跌、美债利率反弹；因此，预计A股市场短期可能仍类似2020年7月中下旬快速拉升向上突破后的震荡整固，倾向于战略上适度高低切，红利蓝筹股与中报绩优的中小盘科技股的择机低吸，双创内部分化加剧、或仍可用港股科技来平替，交易层面短期需要关注银行红利与双创科技背离幅度较大后的跷跷板效应的后续演变、存在银行反弹而个股回调的短线技术风险，故风格适度均衡些或考虑适度回补些银行红利股。

以上策略仅供参考，以此操作风险自担。