2025-09-19
新高后的重挫、延续震荡态势
周四市场冲高回落，上证指数收于3831点、下跌1.15%，创业板指下跌1.64%、科创50上涨0.72%，上证50下跌1.35%、中证2000下跌1.08%；市场成交3.17万亿元、环比显著放大。板块方面，电子、通信、社服等少数板块上涨，有色、非银、传媒、美容护理等领跌；个股涨跌比为1026:4348、普跌走势。
周四市场下跌，有几个关注点：
其一、周四市场的下跌，是在盘中指数创出新高3899点之后的下挫，是在盘中机器人、半导体等双创科技题材赛道与银行红利等风格背离极值附近后的调整，市场下跌是资金博弈、风格背离、借题发挥的归因：一方面，近期指数小幅创新高过程中量能不足，冲高后则常有资金获利兑现，上周五高于3888点的3892点后也有下跌；另一方面，美联储降息25BP、不温不火，我们20日LPR可能不降，没有太大利好，资金博弈而非业绩驱动的行情中市场选择一些重要事件作阶段性变盘催化操作就如9月3日阅兵兑现时的下跌，周四美联储降息落地、除了降息主题股如贵金属有色、地产等出现回调，且全市场也出现重挫；另外，最关键的可能是盘中机器人等赛道股太强、风格背离过大，触发量化指标预警、题材股下跌带动市场下挫，这一点我们上期日评中谈及了红利价值股与科技成长股之间过于背离，只是周四最终是上证50与双创指数、中证2000同步下跌，即、是否借此风格轮动、还要观察1-2日，但大概率需要均衡些。
其二、整体看，市场仍处于2020年7月中下旬快速拉升向上突破后的参照系且结合近期没有放量突破却反而冲高回落看、更多还是震荡整固的形态。技术面，没有出现2020年12月31日经过反复震荡之后中阳线之后持续放量创出新高而是放量下跌、有点类似于穿头破脚的K线形态，且9月11日中阳线+其后四根十字星震荡+9月18日饭量中阴线的K线形态也较为敏感，虽然周四在3801点止跌反弹、但后续可能仍要考验3750-3800点支撑的有效性。
隔夜外围市场反弹、道琼斯工业指数上涨0.27%、纳斯达克指数上涨0.94%，美元指数反弹至97.3%、贵金属等震荡略有下跌、美债10年期利率也从4%回升至4.1%，市场几乎恢复至降息前的水平；夜盘A50期指上涨0.19%、恒生指数期货上涨0.25%，AH股保持独立性。因此，美联储降息落地、国内政策预期仍有不确定性，预计短期市场仍类似2020年7月后的震荡整固；操作上，目前科技赛道股如火如荼但与价值股之间的风格背离值偏大，由于周四银行红利股和题材股均下挫（而非银行红利反弹而个股回调的二八轮动），因此，后续是否显著的风格轮动还需观察，如继续科技赛道强势则倾向于科技股内部（机器人、AI、自主可控、创新药等）轮动的快进快出、反之如资金迁移至价值红利则需注意切换、尤需防范权重护盘而个股普跌的走势，倾向于观察1-2日、倾向于短线风格适度均衡些且保持仓位的灵活度为宜。
以上策略仅供参考，以此操作风险自担。
吉公网安备 22017202000122号
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