2025-10-17
缩量整固、仍需震荡轮动中优化结构
周四市场震荡、结构分化，上证指数收于3916点、微涨0.10%，科创50下跌0.94%、创业板上涨0.38%，上证50指数上涨0.59%、中证2000跌1.23%；市场成交1.95万亿、萎缩至2万亿下方，个股跌多涨少。
周四市场有几个关注点：
其一、本周市场四个交易日在贸易战重燃等因素作用下全A指数一阳一阴，板块虽然轮动较快但是总体体现为银行红利板块的震荡走高和双创指数的震荡偏弱。比如周四再度演绎了4000多只个股下跌的调整走势，盘面看煤炭、银行、食品饮料等行业因业绩稳定性或前期超额收益较低而领涨，且银行红利等“老登股”持续震荡回升。题材方面，资金除了继续在高端存储、半导体、超硬材料、量子计算等科技板块中挖掘，也在寻求一些非科技类题材的发酵如海南板块因有关12月份的封关准备推进的报道而出现在涨幅前列，炒地图、国企改革等题材；一般看，震荡慢牛格局中一枝独秀不是春、多板块反复轮动才能有利于市场行稳致远。
其二、最近披露的经济货币信贷数据差强人意，出口增速7.4%好于预期，9月CPI为-0.3%、PPI-2.3%、核心CPI则回升至1%、破解通缩仍需反内卷等政策发力，M1增速7.2%、M2和信贷、社融增速回落，考虑到基数原因、伴随着M2增速滞涨回落而M1增速也将面临压力，意味着股市除了流动性外后续更需基本面来催化。通缩压力并且结合社融数据以及上月底公布的PMI数据，内需不足、经济弱改善是当前的基本特征，后续需要进一步的增量政策发力；四中全会、十五五规划则可能是市场挖掘未来投资机会的驱动方向。另外，中美间经贸博弈升级、市场仍在等待APEC会议前后的政策指引，不确定性下市场成交额萎缩、杠杆资金有所防御如近期融资余额日增加额仅20多亿元、低于前期的百亿级别的净增加，不确定性压制了市场风险偏好、导致银行红利等防御性资产表现更占优些，短期看银行红利、低位基础消费品等“老登股”震荡偏多的态势仍在、相反科技类则结构分化且震荡偏弱些。
隔夜外围市场回调，美股道琼斯工业指数下跌0.65%、纳斯达克指数下跌0.47%，美元指数回调、贵金属继续上涨，夜盘A50期指和恒生指数期货微跌。贸易战的悬而未决、地缘博弈的加剧，美债10年利率下调至4%下方、贵金属价格继续上涨，全球资金在贸易战、美联储宽松等博弈中略有防御，A股市场预计也在等待新的契机。又考虑到中下旬三季报密集发布，导致近期高估值的科技调整明显而银行红利指数走势较强，因此，维持近期思路：操作上，针对近期的高波动，倾向于不悲不喜、优化个股，关注市场风格切换或至少均衡化特征，三季报披露期仍需结构优化，防范权重股护盘而指数有韧性但个股跌多涨少的极端场景；故指数反复震荡慢牛，交易上冷静应对、滚动操作为宜。
以上策略仅供参考，以此操作风险自担。
吉公网安备 22017202000122号
吉公网安备 22017202000122号