2025-10-20
【东北固收高频经济景气指数：环比回升】
本周“东北固收高频经济景气指数”录得52.5，环比前值有所回升。本周地产相关数据季节性改善，重点电厂煤炭日耗量增加、半钢胎等开工率上行，汽车消费同比增速回升，均对高频经济景气度形成支撑；而A股表现不佳且铜价边际回落，对高频经济景气指数形成一定拖累，综合来看指数录得52.5，相比节后首周小幅回升。
【本周重要政策：财政下达5000亿结存限额，适时推出新稳外贸政策】
核心关注：1）商务部新闻发言人就近期经贸热点问题答记者问。2）国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。3）中国央行：将继续坚持市场在汇率形成中的决定性作用，强化预期引导。4）财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额。
【月频经济数据变化：进出口数据超预期回升，非银存款超季节性多减】
本周披露进出口、通胀、金融、财政收支数据：1）进出口数据：9月出口金额当月同比8.3%，较前值回升3.9个百分点且高于市场预期的5.7%。2）通胀数据：CPI同比为-0.3%，跌幅较上月边际收窄0.1个百分点，核心CPI同比增速在19个月后重回1%。PPI同比跌幅继续收窄0.6个百分点至-2.3%，环比增速连续两个月持平为0%，不过价格改善仍主要针对于上游生产资料。3）金融数据：9月社融存量同比增速较上月边际回落至8.7%，单月新增社融35296亿元，同比去年同期少增2339亿元。新增人民币贷款为12900亿元，继续位于季节性低位，同比少增规模为3000亿元。4）财政收支数据：第一本账财政收支两端增速均有回升，第二本账收支表现分化，支出端在基数走高背景下同比增速有所放缓。
【高频经济指标跟踪：钢铁价格震荡下行，SCFI环比继续上涨】
1）本周钢市在震荡中下行，核心矛盾在于“高供应”和“弱需求”的错配，关注下周二十届四中全会能否有驱动市场情绪转变的重要政策。从价格端来看，本周螺纹钢、铁矿石期现货价格均波动回落。2）SCFI运价指数环比继续上行，CCFI指数环比跌幅有所收窄。截至10月17日，SCFI运价综合指数为1310.32，环比上涨12.92%，CCFI指数为973.11，环比继续下行，但跌幅有所收窄。3）土拍数据表现分化，新房成交整体偏弱，二手房销售在高基数作用下同比负增。本周30大中城市商品房成交面积季节性回升，分能级来看，一线城市销售面积仍处于季节性低位，二线城市恢复至去年同期水平。
证券分析师：刘哲铭，执业证书编号：S0550524040002
研究助理：孙欣贺，执业证书编号：S0550125070030
吉公网安备 22017202000122号
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