2025-10-31
信息落地、冲高回落，新平台整固
周四市场冲高回落，上证指数收于3986点、下跌0.73%，创业板指下跌1.84%、科创50下跌1.87%，上证50下跌0.54%、中证2000下跌1.54%；市场成交2.46万亿、环比略有放大。板块方面，钢铁有色、公用事业、交通运输等上涨，通信、电子、军工、传媒、医药等跌幅较大；个股涨跌比1238:4097、跌多涨少。
周四市场有几个关注点：
其一、周四中美元首会谈，在芬太尼关税等多领域获得进展，比如取消10%的芬太尼关税、美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年、美方将暂停实施其对华海事物流和造船业301调查措施一年；特朗普表示明年4月访华，中美元首或互访。显然，这些措施属于利好信息，当然从投资者心理角度出发，虽然属于利好，但也只是符合“斗而不破”的市场预期、也没有太超预期，存量博弈、逢利好兑现的行为金融特征再度显现、导致午后A股市场的回调。近期面临全球股市的高估值，全球资金均出现了这种利好兑现而套利卖出的现象，比如隔夜美股、黄金等在美联储降息落地之后冲高回落的走势特征，这也是我们周四早盘日评中谈及“从交易角度需要防范APEC会议、贸易谈判等利好兑现之后的获利回吐的行为金融特征”。目前来看，市场增量资金不足，业绩披露下板块腾挪明显，指数冲上4000点后量价背离、从而导致存量博弈下的套利回吐；预计指数在3900-4050点的新平台整固。
其二、伴随着三季报的披露结束，市场风格的争议再度升温、这是交易层面更为关注的事项；老登股与科技股的争议在全球范围内发生，比如国外争议美股AI的持续性、也有机构质疑而下调巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司的评级，国内A股市场的争议也是不断、从前期银行红利与科技股的跷跷板扩散到近期消费股与科技股之间的跷跷板，有关红利、科技、消费之间的轮动可能会进一步加剧，从量化统计看预计基础消费品等消费类股票有望在低估值和CPI由负转正的逻辑中而获得超额收益的机会。
隔夜外围调整，道琼斯工业指数微跌0.23%、纳斯达克指数下挫1.57%，美元指数走高至99.5、贵金属反弹而铜等回调；美股科技龙头股出现回调，业绩冲击使得脸书重挫11%、微软等也有下跌。总体看，伴随着中美贸易战改善和十五五规划的催化，市场摆脱了3750-3900点的平台、并演进在3900-4050点的新平台中；目前全部A股的市盈率22倍、科创50市盈率161倍、创业板42倍，整体估值水平并不太便宜尤其科技股的交易拥挤度、估值溢价过高、股价极易在业绩等突发事件冲击下引发下挫比如隔夜美股科技龙头股的调整。因此，仍以2020年7月中下旬突破后的反复腾挪、震荡慢牛的K线形态做参照系，倾向于短期在3900-4050点的新平台整固、不悲不喜；立足常识，继续关注红利、反内卷、科技、消费等板块的轮动、适度均衡，立足估值和三季报业绩、适度高低切换、优化结构。
以上策略仅供参考，以此操作风险自担。
吉公网安备 22017202000122号
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