2025-11-10
【东北固收高频经济景气指数：环比下行】
本周“东北固收高频经济景气指数”录得40，环比前值明显回落。本周高炉、半钢胎等开工率数据上行，对高频经济景气指数形成边际支撑，不过大宗商品价格多数回落，地产成交大幅走弱，建材表观需求下降且迁徙规模指数亦有下行，拖累经济景气度环比前值明显回落。
【本周重要政策：用好用足积极财政政策，推动新场景大规模应用】
核心关注：1）财政部发布2025年上半年中国财政政策执行情况报告，强调用好用足更加积极的财政政策。2）国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》。3）商务部召开外资企业圆桌会，强调继续扩大服务业领域市场准入，推进重点外资项目建设，保障外资企业平等参与政府采购。
【月频经济数据变化：进出口数据双双走弱，后续修复空间有限】
本周披露进出口数据：10月出口金额当月同比为-1.1%，较前值大幅回落9.4个百分点，当月工作天数相对较少，而去年同期基数又较高，叠加月中中美贸易摩擦升级，部分出口企业持观望态度，对出口增速读数形成一定拖累。进口金额当月同比为1.0%，较上月亦有一定回落。
【高频经济指标跟踪：黑色链条价格走弱，国际油价震荡下跌】
1）黑色链条大宗商品价格震荡走弱，关注后续钢材冬储对价格端支撑效果如何。本周样本钢厂高炉开工率环比小幅回升，但日均铁水以及建材、板材产量均有所回落。从原材料端来看，焦煤、焦炭价格波动下跌，铁矿石期现货价格亦有下行，进而对成材价格走势形成拖累。2）利空信息居多背景下，国际原油价格波动下行。截至11月7日，IPE布油期货价格为63.63美元/桶，周均环比下行0.72个百分点。近期举行的月度会议上，承担自愿减产的8个OPEC+成员国决定将12月产量目标上调13.7万桶/日，延续了10月和11月实施的渐进式增产模式。3）新房、二手房成交双降，年内楼市销售压力仍然不小。本周30大中城市商品房成交面积明显回落，分能级来看，二线城市较一、三线城市销售面积环比降幅更大，商品房面积存销比继续维持季节性高位。二手房交易方面，挂牌价指数环比跌幅边际走阔，成交面积亦有下行，呈现“量价齐跌”格局。
证券分析师：刘哲铭，执业证书编号：S0550524040002
研究助理：孙欣贺，执业证书编号：S0550125070030
吉公网安备 22017202000122号
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