冲高回落、震荡整理中的去劣存优

周二上证指数一度冲破4100点但随后由于国际油价大幅度反弹等因素影响而冲高回落、收于4049点、下跌 0.85%，创业板指下跌2.29%、科创指数下跌2.47%，上证50上涨0.32%、中证2000指数下跌2.5%，成交2.22万亿元、环比继续萎缩。行业方面，非银金融、银行、食品饮料、房地产等四个行业上涨，其余行业均下跌；通信、电子、国防军工、机械设备等领跌。个股涨跌比为863：4541，跌多涨少。

周二市场有几个关注点：

其一、油价大幅波动仍是市场主因。周二早盘受上一日国际油价显著下跌、欧美股市反弹影响，A股承接周一盘中反弹、上证指数一度突破4100点。国家有关氢能落地试点的文件、推动氢能板块上涨，低位的大金融、地产、食品饮料等也纷纷上攻，助推市场走出一波强势反弹；但是随后油价盘中大幅反弹，市场对于美伊冲突的判断转向悲观，氢能等热点板块冲高回落，非银金融、地产股也走出长上影，成交萎缩、市场信心不足，最终除上证50指数受益大金融上涨而微涨之外其他主要指数均显著下跌。指数冲高回落，银行等大金融、低估值板块以及前期滞涨的宁组合茅指数等被动跑赢大盘，显示春季行情后半场、高低切换、估值防御的心态增强；尽管市场仍主要受美伊冲突的不确定性影响，但是A股自身节奏也进入行情后半场、存量博弈加剧的特征较为明显，上档压力较大而短期寻求下档4000-4050点支撑、中期则仍需观察美伊冲突、财报季的业绩表现，防范2026年潜在的N型走势的第二笔。

其二、美伊冲突、全球无风险利率居高不下，降息等流动性宽松预期边际上受挫；居民户增存款、减贷款显示风险偏好难以快速改善，存量博弈下市场在认真审视AI浪潮的利与弊、认真审视银行市值占比进入10-15%下轨区域后从跑输到（被动）跑赢大盘的情况下市场高低切换的结构演变。除了“HALO交易”引发前期周期股复辟、近期更是银行地产电力和白酒医药等低估值、老登股也跑赢大盘，即、存量博弈下的高低切是主要特征，部分高位的科技股持续走弱或反弹持续性不强，避险驱动下从高估值向低估值迁移且进入年报季报披露期而市场容易出现股价的结构性调整。考虑到美联储议息会议在即，美联储利率政策如何、美股科技股的走向不明或仍有压力，也是近期科技题材股调整的归因。

隔夜美股冲高回落并略收涨，道琼斯工业指数上涨0.1%、纳斯达克指数上涨0.47%，贵金属略有下跌、油价居高不下；夜盘A50期指微涨0.07%、恒生指数期货微涨0.01%。总体看，春季行情后半场、仍需防范财报和地缘风险等极端场景的潜在考验，一些绩差且高位科技题材股的春季行情已经结束而先行演进至N型走势的第二笔、其调整走势或将延续、逢高优化，绩优高景气或卡脖子硬科技属性较强的科技成长股则在反复震荡腾挪中，存量博弈叠加CPI和PPI略有改善、低位绩优价值股则走强或被动跑赢。美伊冲突不确定性下作两手准备、去劣存优的腾挪等待境内外环境或有改善后的兑现。

以上策略仅供参考，以此操作风险自担。