全球共振叠加财报季、结构平衡中

上周A股市场冲高整固，上证指数收于4079点、周上涨0.7%，创业板指周下跌0.3%、科创50周上涨2.1%，上证50周上涨1.2%，业绩财报密集期、优劣分化加剧，小盘股亏损股跑输。从结构上看，市场主要围绕美伊冲突下的高油价回升、全球AI科技巨头的联动以及情绪面变动而展开，油价上涨则带动新旧能源、中上游涨价逻辑，光模块冲高回落、锂电池上涨、半导体信创股上涨，科技股分化；困境反转类的食品饮料、农业养殖均有异动，但资金更偏向高息率高些的食品、家电而非地产、养殖等，即、困境反转类更多还是试盘性质、低吸不追且内部也在分化。

总体看，技术面日线从超卖转为超买的市场，使得指数在连续贴着5日线上升后出现了跌破5日线的现象，财报的分化、美伊冲突继续悬而未决并油价回升，压制了市场风险偏好的进一步提升；市场连续放量整理，也体现了五一假期前资金优化持仓、去劣存优的取向。资金更关注境内外市场的联动，市场短线或有整固，波动有所加大，稳健乃至保守的资金更多偏向于科技股扩散的补涨逻辑如从光模块到信创、电池等领域或赛道股与低位困境反转类、红利股之间的反复轮动，保持仓位灵活性、风格渐进均衡些。

上周市场冲高之后整固，结构再平衡，科技股分化、困境反转类板块内部也分化，有几个关注点：

其一、财报业绩、美伊冲突构成了短期市场的重要影响因素。前期强势的光模块“易中天”分化，低于预期的新易盛、天孚通信等回调，前两日跌停并被撬板的液冷龙头英维克估计继续回调，说明存量博弈、交易过于拥挤的板块个股，在业绩冲击下虽有一时韧性但最终仍受避险资金的压力而调整；相反，一些底部如食品饮料、医疗等，板块有抗跌、业绩改善个股的阿尔法更为明显，这类存在永续需求但短期景气偏弱的估值低位个股中季报业绩改善的个股表现强势而业绩疲弱的也相对抗跌，显示了下跌有韧性而上升有弹性、卖盘减弱而试盘资金增多的特征。科技股分化，DeepSeek-V4上线并也在华为昇腾上完成验证，激发了国产芯片链、信创自主可控链的强势领涨，甚至带动港股大模型科技的上涨，即、主流赛道股资金仍在科技股内部循环；相对于2025年初DeepSeek横空出世时的群魔乱舞，这一次更多聚焦在国产算力芯片、卡脖子自主可控的主线，华为系受到追捧，从隔夜美股纳斯达克指数继续上涨、英特尔大涨等来看，芯片卡脖子主线仍是科技TMT中的热点。相对而言，“光锂”分化，光模块有所调整，资金在光通信的高弹性和锂电池新能源的确定性之间、选择了兼具高油价下的锂电池主线，该主线会有反复轮动活跃的关注价值。

其二、信息面看，美伊谈判悬而未决、油价持续高位，对传统产业链的中下游的压力进一步增大；AI科技巨头业绩高增长，景气行业构成了市场的主要热点，从美股纳斯达克指数强于道琼斯工业指数、法国德国股市偏弱、日韩上涨而印度股市下跌来看，AI或内部轮动仍是主要热点如纳斯达克指数和日韩股市，而面临上游成本高企压力和下游需求减弱压力的股市则弱些如法德、印度等，这一点也在A股中映射。因此，防范财报密集期披露期的个股业绩雷风险、美伊冲突不确定性下的高油价风险以及五一假期在即的审慎心理，市场更多还是演绎震荡中的结构行情为主，从双创指数和上证50指数的表现看、市场从双创显著占优转向了均衡化的特征。短期市场仍以全球联动共振为主，科技股扩散的补涨逻辑或赛道股与低位困境反转类、红利股之间的反复轮动。

以上策略仅供参考，以此操作风险自担。