【点石1号-股市正阳】震荡中的高低切进行时

2026-07-06

震荡中的高低切进行时

上周市场冲高回落，上证指数收于4043点、周微涨0.41%，创业板指周下跌4.16%、科创50周下跌2.79%，但是科创50的周内波动放大、振幅在15%左右；AI科技龙头回调，但微小盘股、老登股、红利股等有所回升，尤其是机器人、创新药等AI延伸的科技股享受了科技股内部资金的腾挪外溢。

考虑到上周美国非农数据低于预期、美联储加息预期有所扰动但是加息概率仍在，除非物价、就业或美股重挫；全球流动性环境在发生变化，AI科技巨头内部利益分配的极度不均衡且相关分歧仍在、全球股市的波动有所放大。上证指数近期冲高回落但高低轮动、个股活跃有所改善，预计指数围绕20日均线整固的格局仍在，市场仍在消化风格背离的极值指标，因此，倾向于继续平衡中报预期和估值的高低水平、高低轮动仍在进行时。

上周市场冲高回落、双创指数波动巨大，双创科技与传统交易策略之间跷跷板，有几个关注点：

其一、上周双创指数波动放大并跑输大盘，资金外溢至其他领域，高低切在进行时。显然，偏好于AI半导体的资金，更偏向于具身智能、脑机接口、卫星互联等六大科技未来产业作为半导体板块的外溢方向，同时，低波红利指数上涨0.71%、WIND微盘股指数上涨2.05%，汽车家电医药食品等消费内需的老登股也有回升。市场高低切、个股上涨家数超过下跌家数，市场处于难得的个股修复阶段，也使得传统的低波红利、小微盘套利、消费老登等交易策略得到了一定的缓和喘息的机会。从逻辑上看，之所以资金更偏好外溢至机器人、创新药等科技未来产业，依然体现的是AI浪潮下的科技牛市逻辑仍在，只是科技股内部的分化；低波红利、消费老登则更多是修复性，距离显著占优尚有一定的差距，其催化剂则需要海外AI链的崩盘式下挫或者国内经济增速再下台阶，目前条件尚不成熟，因此，倾向于更多是AI科技链的分化、科技与老登之间的适度平衡。

其二、技术面看，上周A股市场的涨跌比得到了一定的改善，但是成交额环比有所萎缩；指数虽然一度上冲至20日均线（目前在4063点）上方但最终在双创科技龙头的回调下有所回落，意味着指数仍需围绕20日均线反复整固。另外，大类资产联动来看，美国非农就业数据低于预期、导致美联储加息预期有所减弱，美元指数从101上方回到101下方、但是10年期美债利率仍在4.45%附近，贵金属在美元指数回调作用下有所反弹，道琼斯工业指数跑赢纳斯达克指数、美股内部也在平衡化。又考虑到A股市场融资余额突破3万亿、趋势交易拥挤化加剧市场波动、高低轮动频繁化，因此，倾向于高低轮动仍在进行时，关注科技股内部的扩散和风格极限挤压下低波红利的深度价值股、业绩平稳增长的医药食品等老登股、对冲美元乃至AI链的贵金属、低位的偏AI应用侧或未来产业的科技股之间的轮动。

以上策略仅供参考，以此操作风险自担。