复杂B浪结构下防范冲高回落

上周市场逐步摆脱了7月恐慌情绪，上证指数收于3940点、周上涨2.8%，创业板指周上涨6.6%、科创50周上涨6.6%，上证50则周上涨1.3%；即、伴随着市场情绪的改善，A股市场延续了从3741点展开的B浪反弹中，且由于双创科技相对上证50等主板指数已经从超买变为超卖、在内外因共振下双创科技指数出现了显著的超跌反弹。

考虑到美国非农就业数据偏弱、美元指数略有回调、AI链股市有分歧但AI科技浪潮仍在和国内偏弱的物价数据、温和稳增长的预期，因此，预计指数仍在超跌反弹、复杂B浪的结构中，但板块轮动加快且技术面或在B浪反弹的后半段，倾向于低吸高抛、滚动操作，防范年线附近的冲高回落。结构看，双创科技、低波红利、内需老登、小微盘股指数在经历过去一个多月的暴涨暴跌的轮动后，逐步处于相对平衡的状态，即、如果没有特别的新信息刺激则上述投资主线会在轮动中均衡，故、防范年线附近冲高回落、适度逆向操作控制些仓位；中报密集披露期，结构上更偏向于在公司未来景气度、当下估值和中报业绩中保持相对均衡配置、持仓优化的思路。

近期市场有几个关注点：

其一、近期市场反弹震荡走高，前期跌幅较大的双创科技领涨大盘，验证了B浪中的超跌反弹属性。周五市场演绎了指数4连阳的形态，代表半导体、创新药等的双创科技强势上涨，虽然光模块、锂电池等龙头股有所拖累但是自主可控、稀缺资源等助力了科技股的强势反弹；相反，7月份占优的银行低波红利、食品内需老登股、小微盘股指数则在8月上旬略有跑输，尤其是银行等红利股指数在上周达到年内震荡区间上轨后就冲高受阻、顺势回落了。大国博弈、中美产业链竞争的情况下博弈资金更偏向于兼具超跌反弹属性的卡脖子科技和贵稀资源，这符合B浪超跌反弹的属性。

其二、从市场运行看，伴随着指数突破3884点、预计起于3750点附近的B浪反弹大概率会兑现3950点的超跌反弹目标、甚至上摸年线（目前在3965点）附近；但再多的上行空间则短期能见度并不高、故需防范后期冲高回落的压力。考虑到外围股市尤其是AI链的分歧仍有，日元反弹而美元指数回调、贵金属和股市反弹，预计中报密集披露期而前期强势反弹的小微盘股也或将面临业绩承压的考验。比较神奇且值得跟踪的是资金面前期护盘的主要宽基ETF份额数已经从净申购转变为净赎回，相反、融资盘则卷土重来、融资净流入日均过百亿元，这意味着短线市场再度回到了趋势交易为主的状态，将加剧市场的波动。从宏观数据看，中国7月CPI为0.5%、PPI为3.5%，均低于上月数据且低于市场预期，强化了国内继续稳增长的政策导向；而美国7月非农新增就业人数减少2.3万人，且6月数据向下修正（从原先公布的新增5.7万人，下调至仅新增2万人），也弱化了美联储9月加息的概率；即，在弱现实的情况下国内外政策面边际有改善的预期，因此，倾向于仍在复杂B浪修复中、但防范年线附近的冲高回落；优化持仓结构，贵金属、创新药、半导体设备材料等较为活跃，但更多还是兼具超跌反弹的各类题材股的自救逻辑，与非银金融、家电食品工程机械等行业龙头股等相对平衡。

以上策略仅供参考，以此操作风险自担。